Tình Hình Tích Lũy Bitcoin Của Các Doanh Nghiệp

Theo nghiên cứu được công bố ngày 10/7 bởi Keyrock, tính đến năm 2025, các doanh nghiệp đã tích lũy tổng cộng 725.000 BTC, gấp ba lần so với giai đoạn trước đó. Mặc dù số lượng Bitcoin này đáng kể, nhưng ảnh hưởng của nó đến giá trị của BTC lại khá khiêm tốn, với biến động chỉ đạt trung bình 0,59% mỗi ngày.

Nghiên cứu này áp dụng chỉ số Kyle’s Lambda để đánh giá mức độ tác động đến giá Bitcoin trên thị trường BTC-USDT. Kết quả cho thấy, các giao dịch mua từ các doanh nghiệp thường không gây ra biến động lớn đối với giá BTC giao ngay.

Trong số lượng Bitcoin nói trên, 597.000 BTC thuộc về công ty Strategy, chiếm một phần lớn trong số lượng BTC mà các doanh nghiệp nắm giữ. Điều này tương đương với khoảng 3,6% tổng cung Bitcoin hiện có trên thị trường.

Cơ Chế Giao Dịch Của Các Doanh Nghiệp

Dù số lượng Bitcoin mà các công ty nắm giữ lớn, nhưng hoạt động mua bán hàng ngày của họ lại không làm giá BTC biến động mạnh. Điều này được lý giải bởi việc họ áp dụng các phương thức giao dịch như lệnh cấu trúc, giao dịch OTC (phi tập trung) hay trao đổi cổ phiếu lấy Bitcoin, giúp tối thiểu hóa tác động đến thị trường công khai.

Ví dụ điển hình là công ty Twenty One Capital, đã mua 42.000 BTC qua các thỏa thuận cổ phiếu-đổi-coin với Tether và Bitfinex hoàn toàn không liên quan đến giao dịch giao ngay. Theo Keyrock, chỉ có sáu tình huống trong năm nay mà giao dịch mua từ các doanh nghiệp lớn như Strategy hay Metaplanet đã khiến giá BTC trong ngày tăng hơn 3%. Thêm vào đó, có một giao dịch riêng lẻ từ Strategy hồi năm ngoái đã dẫn đến một lần tăng giá 9,05% trong ngày.

Tuy nhiên, những trường hợp này được đánh giá là ngoại lệ, vì phần lớn các công ty thực hiện các lệnh mua bán một cách phân bổ và thường áp dụng chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng các công cụ phái sinh để hạn chế tình trạng trượt giá.

Tình Hình Định Giá Và Rủi Ro Tài Chính

Báo cáo từ Keyrock chỉ ra rằng định giá của các công ty nắm giữ Bitcoin hiện đang cao hơn 73% so với giá trị thực của lượng Bitcoin họ đang sở hữu. Điều này đồng nghĩa với việc họ có khả năng tiếp cận được nguồn vốn giá rẻ, nhưng lại gia tăng nguy cơ tái cấp vốn trong trường hợp thị trường có sự đảo chiều bất ngờ.

Trên thực tế, tổng số nợ mà các công ty này đang phải gánh chịu lên đến 9,48 tỷ USD, bên cạnh 3,35 tỷ USD cổ phần ưu đãi đang lưu hành. Một số công ty có tình hình dòng tiền hoạt động yếu đang phải phụ thuộc vào việc phát hành cổ phiếu để thanh toán lãi suất trong khi các khoản đáo hạn chính sẽ đến hạn vào năm 2027 và 2028.

Chiến lược tích lũy BTC bằng việc sử dụng nợ đã bắt đầu được đẩy mạnh từ tháng 11/2024, khi nhiều doanh nghiệp bắt chước mô hình tích lũy của Strategy. Họ đã phát hành cổ phiếu đại chúng tại nhiều khu vực từ Nhật Bản đến Brazil. Tỷ lệ BTC trên mỗi cổ phiếu của Strategy đã tăng gấp 11 lần kể từ năm 2020, tạo thành chuẩn mực mà nhiều công ty mới muốn hướng tới.

Kết Luận

Keyrock nhận định rằng hiện tại, lực đẩy từ các doanh nghiệp trong việc mua Bitcoin chỉ đóng vai trò là một chất xúc tác không thường xuyên cho giá BTC, chứ không phải yếu tố quyết định chính. Điều này chủ yếu là do phương thức thực hiện các lệnh giao dịch của họ thường kín đáo và ít ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường.

Tuy nhiên, nghiên cứu cũng cảnh báo về rủi ro tập trung: nếu các công ty lớn điều chỉnh chiến lược, biến động giá có thể gia tăng mạnh mẽ, nhất là khi 82% tổng lượng BTC hiện có thuộc về chỉ một bảng cân đối kế toán. Tình thế này có thể dẫn đến các biến động không lường trước trong thị trường Bitcoin, nhất là trong bối cảnh dòng tiền và quy định đang thay đổi liên tục.

Xem các tin tức mới nhất về bitcoin và thị trường điện tử tại : Tin tức Crypto