Mức đau tối đa ở mức 75.000 đô la, nhưng 596 triệu đô la từ các lệnh bán khống Bitcoin trị giá 20.000 đô la cho thấy nỗi sợ hãi của thị trường.

Tóm tắt

Dữ liệu của Deribit cho thấy các quyền chọn bán Bitcoin ở mức giá thực hiện 20.000 đô la hiện là mức giá thực hiện được giao dịch nhiều thứ ba theo số lượng hợp đồng mở, với giá trị danh nghĩa khoảng 596 triệu đô la, chỉ sau các quyền chọn mua ở mức giá thực hiện 125.000 đô la và 75.000 đô la trước khi đáo hạn hàng quý.

Mặc dù có vẻ như thị trường đang ảm đạm, phần lớn các quyền chọn bán ở mức giá thực hiện 20.000 đô la có thể phản ánh việc các nhà giao dịch bán bảo hiểm rủi ro đuôi để thu phí bảo hiểm hơn là đặt cược vào một cú sụp đổ hơn 70% so với giá giao ngay.

Với mức giá chịu tổn thất cao nhất tập trung quanh mức 75.000 đô la và các chỉ số lo ngại tăng cao sau các cú sốc vĩ mô và địa chính trị, vị thế này làm nổi bật một thị trường phân chia: về cấu trúc thì thị trường lạc quan nhưng lại rất nhạy cảm với các kịch bản sụp đổ có xác suất thấp.

Khi thời điểm đáo hạn quyền chọn hàng quý lớn nhất trong năm của Bitcoin trên Deribit đến gần, một điểm dữ liệu đáng chú ý đã xuất hiện từ thị trường phái sinh

Các quyền chọn bán ở mức giá thực hiện 20.000 đô la đã trở thành mức giá thực hiện phổ biến thứ ba theo số lượng hợp đồng mở, với giá trị danh nghĩa khoảng 596 triệu đô la. Con số này phản ánh một thị trường đang bị bao trùm bởi sự bất ổn — một thị trường mà các nhà giao dịch đồng thời đặt cược vào sự phục hồi và phòng ngừa rủi ro thảm họa.

Theo dữ liệu được CoinDesk trích dẫn, ba mức giá thực hiện hàng đầu theo khối lượng giao dịch mở trước khi đáo hạn hàng quý là: quyền chọn mua $125.000 (740 triệu đô la), quyền chọn mua $75.000 (687 triệu đô la) và quyền chọn bán $20.000 (596 triệu đô la). Tổng giá trị danh nghĩa của đợt đáo hạn là 13,5 tỷ đô la, bao gồm 120.236 BTC trong các hợp đồng quyền chọn mua và 75.482 BTC trong các hợp đồng quyền chọn bán — tỷ lệ quyền chọn mua/bán là 0,63, mặc dù hoạt động quyền chọn bán tăng cao, nhưng nhìn chung vẫn nghiêng về xu hướng tăng nhẹ.

Phòng ngừa rủi ro hay thu lợi nhuận từ phí bảo hiểm?

Sự gia tăng đột biến về nhu cầu quyền chọn bán (put option) ở mức giá thực hiện 20.000 đô la đã gây chú ý trong cộng đồng phái sinh, nhưng các nhà phân tích cảnh báo không nên hiểu đây là một dự đoán sụp đổ đơn thuần. Với Bitcoin hiện đang giao dịch dưới 70.000 đô la, mức giá thực hiện 20.000 đô la thể hiện mức giảm hơn 70% so với mức hiện tại — khiến các hợp đồng này nằm sâu trong vùng giá trị (out of the money).

Sidrah Fariq, người đứng đầu bộ phận bán lẻ toàn cầu của Deribit, lưu ý rằng phần lớn vị thế trong các quyền chọn bán nằm sâu trong vùng giá trị có thể phản ánh việc bán quyền chọn để thu lợi nhuận từ phí bảo hiểm hơn là kỳ vọng thực sự về một sự sụt giảm cực đoan như vậy. Các nhà giao dịch thu phí bảo hiểm trả trước bằng cách bán các quyền chọn bán có xác suất thấp, một chiến lược tăng lợi suất phổ biến trong thời kỳ biến động ngụ ý cao.

Tuy nhiên

Quy mô khổng lồ của vị thế này — được báo cáo ở mức gần 800 triệu đô la trong một số phân tích hồi đầu tháng này — đã thu hút sự chú ý. Các nhà phân tích của Whalesbook lưu ý rằng sự tập trung này “cần được xem xét kỹ lưỡng hơn là chỉ đơn thuần là phòng ngừa rủi ro”, đặc biệt là khi nó trùng hợp với bối cảnh căng thẳng địa chính trị rộng lớn hơn, giá năng lượng tăng cao và sự bất ổn vĩ mô bắt nguồn từ xung đột ở Trung Đông.

Thật vậy, bối cảnh thị trường rất quan trọng

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đã giảm xuống mức cực kỳ sợ hãi vào đầu tháng 3 sau khi cuộc khủng hoảng Trung Đông leo thang và việc đóng cửa eo biển Hormuz. Bitcoin đã giảm xuống mức 67.000-69.000 đô la, với tỷ lệ quyền chọn mua/bán cho các kỳ hạn ngắn tăng vọt lên mức cao nhất là 1,70. Trong bối cảnh này, việc tích lũy các quyền chọn bán ở mức 20.000 đô la — ngay cả khi chủ yếu do bán phí bảo hiểm — cho thấy ít nhất một số người tham gia thị trường không loại trừ các kịch bản rủi ro đuôi.

Điểm mấu chốt gây khó khăn nhất cho kỳ hạn hàng quý nằm ở mức 75.000 đô la, một mức mà các nhà tạo lập thị trường có thể bị thúc đẩy để đạt được trước khi thanh toán — điều này có khả năng tạo ra hiệu ứng hút giá ngắn hạn đối với giá giao ngay.

Hiện tại, sự hiện diện của gần 600 triệu đô la quyền chọn bán (put option) với giá thực hiện 20.000 đô la cho thấy sự căng thẳng đặc trưng của chu kỳ thị trường này: sự lạc quan của các tổ chức ở một phía, và một bối cảnh vĩ mô và địa chính trị đầy bất ổn ở phía còn lại.

Xem các tin tức mới nhất về bitcoin và thị trường điện tử tại : Tin tức Crypto