Chiến lược của Michael Saylor có gặp nguy hiểm khi Bitcoin sụp đổ không?

Cổ phiếu của Strategy do Michael Saylor dẫn đầu có thể gặp rủi ro khi giá Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng, dưới 100.000 đô la.

Tóm tắt

Cổ phiếu của Strategy đã giảm hơn 40% trong tháng qua.

Xu hướng giảm liên tục của Bitcoin đã tiếp tục gây áp lực lên giá cổ phiếu MSTR.

Các nhà phân tích của JP Morgan lo ngại rằng việc cổ phiếu này có thể bị hủy niêm yết khỏi các chỉ số chính có thể làm gia tăng thêm khó khăn.

Strategy do Michael Saylor dẫn đầu là công ty đại chúng nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, với số lượng Bitcoin khổng lồ là 649.870 BTC, trị giá khoảng 48,3 tỷ đô la tính đến ngày hôm nay. Con số này gần gấp đôi số lượng mà chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ, đứng thứ hai trong danh sách.

Cổ phiếu Strategy đã tăng giá gần gấp đôi, đạt đỉnh 455,90 đô la vào đầu tháng 7, nhưng kể từ đó đã có xu hướng giảm đều đặn. Xu hướng giảm này tăng tốc vào tháng 10 khi Bitcoin giảm từ mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 đô la xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng là 82.175 đô la vào đầu ngày hôm nay.

Cổ phiếu Strategy gặp khó khăn khi giá Bitcoin giảm

Bitcoin đã mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý 100.000 đô la vào đầu tháng này và giảm gần 32% so với mức cao nhất mọi thời đại. Những lo ngại gần đây về kinh tế vĩ mô, bao gồm dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến ​​và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, đã ảnh hưởng đến thanh khoản chung của thị trường tài sản kỹ thuật số.

Cổ phiếu của Strategy thường biến động cùng chiều với giá Bitcoin, thường được giao dịch ở mức cao hơn giá trị tài sản ròng. Hiện tượng này, được gọi là “Saylor Premium”, xuất phát từ tâm lý nhà đầu tư coi MSTR là một đại diện đòn bẩy cho mức độ tiếp xúc với Bitcoin. Mức định giá cao này cho phép công ty huy động vốn thông qua chào bán cổ phiếu hoặc công cụ nợ chuyển đổi, với số tiền thu được được dùng để tích lũy thêm BTC, củng cố vòng lặp phản hồi.

Tuy nhiên

Do Bitcoin hoạt động kém hiệu quả, cổ phiếu MSTR cũng phản ánh sự sụt giảm đó. Tâm lý nhà đầu tư đã trở nên thận trọng, đặc biệt là khi công ty đã phát hành thêm cổ phiếu ra thị trường để tài trợ cho hoạt động mua Bitcoin mạnh mẽ của mình. Điều này đã làm dấy lên lo ngại về khả năng pha loãng giá trị cổ đông và tính bền vững lâu dài của chiến lược tích lũy Bitcoin.

Theo dữ liệu mới nhất, cổ phiếu MSTR đã giảm 41,3% trong tháng qua và hiện đã giảm hơn 55% kể từ đầu năm.

Tuy nhiên, Saylor đã hạ thấp những lo ngại về hiệu suất kém hiệu quả gần đây của Bitcoin trong một cuộc phỏng vấn gần đây.

“Công ty được thiết kế để chịu được mức giảm 80% đến 90% và tiếp tục tăng trưởng, tôi nghĩ chúng tôi khá bất khả chiến bại”, Saylor nói với Fox Business.

Việc hủy niêm yết của MSCI có thể gây rủi ro cho Chiến lược

Các nhà đầu tư cũng lo ngại về việc MSCI cân nhắc khả năng loại MSTR khỏi danh sách chỉ số của mình.

Tháng trước, MSCI cho biết họ đang xem xét một đề xuất loại trừ các công ty có mô hình kinh doanh cốt lõi dựa vào việc tích lũy Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác, đặc biệt là khi các tài sản đó chiếm ít nhất 50% tổng số cổ phiếu nắm giữ của họ. Quá trình tham vấn về đề xuất này vẫn đang diễn ra, với quyết định dự kiến ​​vào ngày 15 tháng 1.

Các nhà phân tích tại JPMorgan, gã khổng lồ ngân hàng đầu tư toàn cầu, đã bày tỏ lo ngại về vấn đề này. Trong một lưu ý được công bố hôm thứ Năm, ngân hàng cảnh báo rằng việc loại khỏi MSCI có thể đảo ngược một xu hướng quan trọng trước đây đã cho phép Bitcoin xâm nhập vào cả danh mục đầu tư bán lẻ và tổ chức thông qua việc đưa vào chỉ số.

Strategy hiện được đưa vào Nasdaq-100, NASDAQ Composite, Russell 2000 và Russell 3000. Nó cũng xuất hiện trong các chỉ số toàn cầu như MSCI USA và MSCI World.

Các nhà phân tích viết: “Việc được đưa vào chỉ số này đã cho phép Bitcoin xâm nhập gián tiếp vào danh mục đầu tư của cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức”. “Tuy nhiên, với việc MSCI hiện đang xem xét loại bỏ MicroStrategy và các công ty quản lý quỹ tài sản kỹ thuật số khác khỏi các chỉ số chứng khoán của mình, sự xâm nhập gián tiếp trước đây này có thể bị đảo ngược.”

Các nhà phân tích của JPMorgan

Lưu ý rằng các quỹ tập trung vào chỉ số hiện đang nắm giữ một phần đáng kể cổ phiếu Strategy, và việc bị loại khỏi một chuẩn mực chính có thể ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý nhà đầu tư bằng cách làm giảm khả năng hiển thị và khả năng tiếp cận của cổ phiếu này trong danh mục đầu tư của tổ chức.

“Mặc dù các nhà quản lý quỹ chủ động không bắt buộc phải theo dõi những thay đổi của chỉ số, nhưng việc bị loại khỏi các chỉ số chính chắc chắn sẽ bị các bên tham gia thị trường đánh giá tiêu cực. Điều này làm dấy lên lo ngại về chi phí và khả năng huy động vốn cổ phần và nợ của MicroStrategy trong tương lai”, nhà phân tích cảnh báo.

Việc giao dịch chỉ số ít hơn có thể dẫn đến “khối lượng giao dịch và thanh khoản thấp hơn” và có thể ngăn cản các nhà đầu tư tổ chức.

Trong trường hợp này, các nhà phân tích của JPMorgan dự đoán dòng vốn rút khỏi các chiến lược thụ động có thể lên tới 2,8 tỷ đô la. Nếu các nhà cung cấp chỉ số và sàn giao dịch khác đi theo xu hướng của MSCI, tổng dòng vốn rút ra có thể tăng vọt lên tới 11,6 tỷ đô la.

Xem các tin tức mới nhất về bitcoin và thị trường điện tử tại : Tin tức Crypto