Cá voi rút 600 triệu USD ETH: Lỗ hổng tiềm ẩn trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum

Mới đây, Ethereum (ETH) đã trải qua một thời kỳ bùng nổ ấn tượng, với mức tăng lên tới 50% chỉ trong một tháng, nhưng sau đó nhanh chóng điều chỉnh 6,5%. Diễn biến này phản ánh rõ ràng các quy luật cơ bản của thị trường tiền điện tử. Khi nhiệt độ RSI giảm và tâm lý nhà đầu tư bắt đầu thay đổi, nhu cầu thanh khoản từ các vị thế Long cũng gia tăng.

Thông thường, những sự điều chỉnh như vậy được coi là một bước “reset” cần thiết – nhằm loại bỏ đòn bẩy không cần thiết và phục hồi mức funding rate về trạng thái cân bằng. Thời điểm này thường được các nhà đầu tư thông minh coi là cơ hội để tích lũy cổ phiếu.

Tuy nhiên, lần này, một yếu tố bất ngờ đã tác động mạnh mẽ đến kịch bản của Ethereum: dòng rút 600 triệu USD ETH khỏi hệ sinh thái. Điều này đã tạo ra một nguy cơ mang tính cấu trúc trong lĩnh vực DeFi của Ethereum, dẫn đến những cảnh báo không thể xem nhẹ.

Aave và sự suy giảm động lực tạo lợi suất của Ethereum

Aave (AAVE) từ lâu được nhìn nhận như một trung tâm thanh khoản quan trọng trong hệ sinh thái DeFi của Ethereum. Hệ thống này phụ thuộc vào một bộ đệm thanh khoản vững chắc, duy trì sự cân bằng giữa lãi suất vay và cho vay. Nhưng giờ đây, sự cân bằng này đã bị phá vỡ một cách nghiêm trọng.

Mọi chuyện bắt đầu khi Justin Sun rút 600 triệu USD ETH ra khỏi hệ thống Aave, gây ra một lỗ hổng lớn trong thanh khoản. Kết quả là lượng ETH dự trữ tại Aave gần như cạn kiệt, dẫn đến sự biến động mạnh mẽ trong lãi suất vay. Lãi suất vay ETH đã tăng vọt lên trên 10,06%, khiến việc sử dụng đòn bẩy tài chính trở nên vô cùng đắt đỏ. Các trader, đặc biệt là những người áp dụng chiến lược luân chuyển giữa stETH và ETH (gọi là “looper”), là những người bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Chiến lược của các looper là gửi ETH để stake thông qua Lido và nhận stETH, sau đó dùng stETH làm tài sản thế chấp trên Aave để vay ETH. Số ETH thu được lại được tiếp tục stake, tạo thành chuỗi vòng lặp nhằm tối đa hóa lợi nhuận. Ví dụ, nếu một người stake 100 ETH, nhận 100 stETH, gửi vào Aave và vay 80 ETH để tiếp tục stake, chu trình này có thể dẫn đến lợi nhuận đáng kể khi lãi suất thấp.

Tuy nhiên, khi chi phí vay tăng cao vượt 10%, vòng lặp này đã bị gãy. Các looper buộc phải tháo gỡ vị thế của mình, dẫn đến một làn sóng bán tháo stETH trên thị trường, kéo theo sự giảm nhẹ của stETH so với ETH.

Cuộc khủng hoảng thanh khoản tác động đến xu hướng tăng của ETH

Hiệu ứng domino từ việc rút vốn này đã lan tỏa khắp thị trường Ethereum. Khi các looper bắt đầu bán tháo stETH hàng loạt, áp lực bán này lan rộng sang cả ETH, khiến thị trường trở nên bất ổn. Thanh khoản dần cạn kiệt và tình trạng trượt giá xuất hiện, làm gia tăng sự biến động.

Đồng thời, lượng hợp đồng mở cũng lao dốc mạnh mẽ. Khoảng 150 triệu USD lệnh Long bị thanh lý chỉ trong thời gian ngắn, trùng hợp với thời điểm ETH đạt đỉnh ngắn hạn tại mức $2.860. Đây là một “đỉnh cục bộ” điển hình: thị trường quá nóng, đòn bẩy bị lạm dụng, dẫn đến tình trạng sụp đổ chỉ là vấn đề thời gian.

Mặc dù không có một đợt bán tháo quy mô lớn diễn ra, nhưng sự điều chỉnh này đã gây áp lực đáng kể lên xu hướng tăng của ETH, khiến quá trình phục hồi của đồng tiền này tạm thời bị chững lại.

Một thông điệp quan trọng tại đây là: nền tảng DeFi của Ethereum không thực sự phi tập trung như nhiều người đã từng tin tưởng. Chỉ một cú xoay chuyển từ một cá voi cũng có thể kích hoạt cuộc khủng hoảng thanh khoản, khiến đòn bẩy bị cuốn phăng và phơi bày điểm yếu của toàn bộ hệ thống. Dù vậy, ETH đã chứng tỏ sự kiên cường khi vượt qua đợt sụt giảm này một cách dũng mãnh.

Xem các tin tức mới nhất về bitcoin và thị trường điện tử tại : Tin tức Crypto